FCFF (Free Cash Flow para la empresa): definición y fórmula

Flujo de caja libre

El flujo de efectivo libre (FCF) de una empresa se define como el flujo de efectivo de las operaciones menos los gastos de capital y el reembolso de la deuda. El FCF se utiliza a menudo en modelos financieros para que los inversores determinen el valor de una empresa. Muchos creen que el FCF es un indicador superior del valor de una empresa en lugar de los ingresos netos, que pueden verse influidos por varios métodos contables.

Cómo calcular FCF

Para calcular el FCF, debe tener un conocimiento básico de los estados financieros de una empresa. Cada empresa produce un grupo central de estados financieros, incluidas las notas a pie de página y las divulgaciones requeridas. Entre estos estados se encuentra el estado de flujos de efectivo, que le proporciona la información básica necesaria para calcular el FCF. Las actividades de cualquier empresa se pueden clasificar en una de tres formas: actividades operativas, actividades de inversión y actividades de financiación. Los flujos de efectivo de cada una de estas actividades esenciales se capturan en el estado de flujos de efectivo y le brindan la información que necesitará para comenzar a calcular el FCF.

Actividades de explotación

Las actividades operativas incluyen aquellas actividades utilizadas para determinar la utilidad neta. Ejemplos de estas actividades incluyen comprar inventario, pagar a proveedores y empleados, vender productos, etc. Todos los estados de flujo de efectivo comienzan con la sección que detalla los flujos de efectivo de las actividades operativas. La mayoría de los estados de flujo de efectivo concilian los ingresos netos que se muestran en el estado de resultados con los flujos de efectivo de la actividad operativa.

Los ajustes más comunes incluyen:

• Depreciación y amortización, que son adiciones a los flujos de efectivo de las actividades operativas, ya que no son gastos en efectivo.
• Cambios en el capital de trabajo , que incluye el activo circulante menos el pasivo circulante. El cambio en el capital de trabajo es la diferencia en el capital de trabajo desde el principio hasta el final del año.

Los flujos de efectivo resultantes de las operaciones son el comienzo de nuestro cálculo de FCF.

Actividades de inversión

Las actividades de inversión generalmente incluyen aquellas que afectan a activos a largo plazo como terrenos, edificios y equipo. Todas las empresas necesitan al menos una cantidad mínima de equipos para funcionar. Las empresas de fabricación a menudo necesitan instalaciones y grandes cantidades de equipos para realizar sus negocios. Esto requiere desembolsos de efectivo para mantener, hacer crecer y hacer que la planta sea competitiva. Esa es la razón por la que los gastos de capital se deducen en el cálculo de FCF. Los desembolsos por propiedades, planta y equipo se revelan en los flujos de efectivo utilizados en la sección de actividades de inversión del estado de flujos de efectivo. Es el segundo número que necesitamos para el cálculo de FCF.

Actividades de financiación

Las actividades de financiación afectan los pasivos a largo plazo y el patrimonio neto. Los ejemplos incluyen pedir dinero prestado, pagar deudas a largo plazo como bonos y dividendos en efectivo a los accionistas. Estamos interesados ​​en la cantidad de flujo de caja que la empresa debe utilizar para realizar los pagos de la deuda. Este también es un uso obligatorio de efectivo y se encuentra en los flujos de efectivo de las actividades de financiamiento en el estado de flujos de efectivo y es la deducción final en nuestro cálculo de FCF.

Ejemplo de cálculo de FCF

Supongamos que obtuvo la siguiente información del estado de flujos de efectivo de la Compañía X. Los flujos de efectivo de las operaciones, los pagos de deudas y la compra de equipo son $ 2,000, $ 500 y $ 400 respectivamente durante el año pasado.

Para calcular el FCF de la Compañía X, sume los pagos de la deuda ($ 500) y la compra de equipo ($ 400) y reste la suma del flujo de efectivo de las operaciones ($ 2,000).

$ 2,000 – ($ 500 + $ 400) = $ 1,100

El FCF de la Compañía X para el año pasado fue de $ 1,100.

Seguimiento de FCF y predicción de FCF

Utilizando el estado de flujos de efectivo, tenemos la información necesaria para calcular el FCF histórico del negocio. El FCF histórico para un período de 12 meses se denomina FCF final.. Si desea predecir el FCF para el próximo año, hay varias otras fuentes de información que necesitará. Estos incluyen la revisión de las notas a pie de página de los estados financieros y otra información pública sobre una empresa. Las notas a pie de página deben incluir cualquier hecho material que afecte la rentabilidad futura de una empresa. Por ejemplo, una empresa puede emitir bonos cerca de fin de año. La información sobre el pago requerido para esta nueva deuda, así como otros pagos de deuda requeridos para el próximo año se incluirán en las notas a pie de página. Esto es esencial para estimar el FEL futuro ya que los pagos históricos no incluirán el efecto total de la nueva emisión de bonos.

Los pagos de deuda requeridos para la nueva emisión de bonos deberán ser un ajuste al FCF al intentar estimar el FCF futuro. Del mismo modo, se debe revisar otra información pública sobre una empresa para ver si se necesitan otros cambios en el FCF. La información pública sobre una empresa incluye divulgaciones complementarias requeridas en los informes anuales, trimestrales y actuales de una empresa pública, así como otra información pública disponible en el mercado sobre una empresa. Un ejemplo de por qué es necesario este paso es cuando una empresa anuncia que ha vendido un activo importante gravado con una hipoteca. Dado que no habrá pagos futuros de la deuda de la hipoteca, el FCF futuro de la empresa puede aumentar.

Interpretando FCF

FCF es como cualquier otra información financiera. Debe evaluarse cuidadosamente para determinar qué significa realmente. Generalmente se piensa que un FCF grande es una buena señal para una empresa. Esto proporciona un colchón para pagar deudas, inversiones necesarias y tiempos económicos difíciles. Sin embargo, un FCF negativo no necesariamente indica problemas. Una empresa que realiza grandes inversiones en equipos puede tener un FEL negativo. En esta situación, la empresa cree que puede ganar en el futuro los pagos de la deuda que tendrá que pagar por la deuda que creó para financiar el equipo. La falta de FCF en esta situación indica un mayor riesgo para la empresa, pero también podría indicar ganancias muy altas en el futuro debido al nuevo equipo. El analista debe evaluar la situación para determinar si el rendimiento potencial de esta empresa supera el riesgo.

Resumen de la lección

El flujo de caja libre (FCF) es un indicador del desempeño de la empresa. Se calcula como los flujos de efectivo de las operaciones menos los gastos de capital y los pagos de la deuda. La información para calcular el FCF final generalmente se puede encontrar en el estado de flujos de efectivo. Se puede encontrar información adicional para ayudar a predecir el FCF en el futuro en otra información pública, como información complementaria en informes financieros y en notas al pie. Como cualquier otra estadística financiera, el FCF debe evaluarse para determinar qué significa.