Opciones y futuros de VIX

El VIX

Comprender la diferencia entre VIX Futures y VIX Options es fácil una vez que comprende el componente subyacente de cada uno, el VIX. Cuando alguien dice ‘VIX’, lo más probable es que se refiera al índice de volatilidad del Chicago Board of Options Exchange (CBOE). El índice se utiliza comúnmente como un «indicador de miedo», que los inversores utilizan para cubrir sus posiciones largas en acciones. Se basa en la variación en las opciones del índice S&P 500. El pensamiento aquí es que si los inversores no están seguros de dónde estará el S&P 500 en el corto plazo, entonces debe haber un nivel de ansiedad en el mercado. Cuanto más amplia sea la varianza o el rango de prima significativa en las opciones del índice S&P 500, mayor será el nivel del VIX. La CBOE comenzó a informar en tiempo real del VIX en 1993 y creó el contrato de opciones de VIX en 2004.

Cuando comprenda el cálculo del VIX al contado, puede comenzar a derivar futuros y opciones sobre él. El Spot VIX es el cálculo en tiempo real del VIX basado en la volatilidad esperada de las opciones del índice S&P 500 con más de 23 días y menos de 37 días hasta el vencimiento. Aquí puede dibujar el paralelo de las acciones y las opciones sobre acciones. En este caso, el VIX spot sería similar a mirar el último precio de cierre de una acción.

Precios de cierre históricos del CBOE VIX

A diferencia de una acción, no hay acciones del VIX disponibles para la compra. En lugar de comprar 100 acciones de VIX, los inversores que buscan ganar dinero con un pico en el VIX tienen que comprar futuros u opciones sobre el VIX.

Opciones VIX

La forma en que funcionan los contratos de opciones VIX es muy similar a la forma en que funcionan las opciones sobre acciones ordinarias. Hay opciones de compra y venta en el VIX. Sin embargo, mientras que la mayoría de las opciones sobre acciones se pueden ejercer en cualquier día entre la compra y el vencimiento, las opciones VIX son de estilo europeo , lo que significa que solo se pueden ejercer en la fecha de vencimiento.

Por lo tanto, con respecto al VIX, las opciones de compra le dan al tenedor de la opción el derecho a comprar el valor subyacente a un precio acordado al vencimiento de la opción. Por otro lado, las opciones de venta le dan al tenedor de la opción el derecho de vender el valor subyacente al vencimiento de la opción.

Las opciones VIX se negocian en el Chicago Board of Options Exchange. Sus fechas de vencimiento difieren de las fechas de vencimiento que se ven comúnmente en las opciones sobre acciones. En lugar de vencer el tercer viernes de cada mes, el vencimiento de la opción mensual VIX ocurre al mismo tiempo que el vencimiento de los futuros, el primer miércoles 30 días antes del vencimiento de la opción sobre acciones del mes siguiente.

Futuros VIX

Los futuros de VIX se negocian en el CBOE Futures Exchange. Las especificaciones del contrato para un contrato de futuros definen el valor o producto básico subyacente, el multiplicador del contrato o el tamaño del contrato, el tamaño del tick, los meses del contrato y las fechas de vencimiento de un contrato de futuros. Con respecto al VIX, aquí están las especificaciones:

• Ticker: VX
• Multiplicador de contrato: $ 1000 x VIX
• Tick: 0,01; cada tick vale $ 10 por contrato
• Meses del contrato: los 12 meses del año
• Vencimiento: El miércoles 30 días antes del tercer viernes del mes siguiente

Un tick es la cantidad mínima que puede mover un contrato de futuros. Existe un requisito de margen para negociar futuros de VIX, similar a otros contratos de futuros. Un requisito de margen es un depósito requerido para entrar en una operación de contrato de futuros. El depósito requerido para negociar futuros de VIX variará de un corredor a otro, aunque el intercambio establece un mínimo.

Los contratos de opciones tienen opciones de compra y venta, las cuales pueden comprarse o venderse. Con respecto a los futuros de VIX, no hay dos opciones, sino dos tipos diferentes de operaciones que se pueden ingresar. Los comerciantes ya sea largo o corto el contrato. Los comerciantes que duran mucho tiempo se comprometen a comprar bienes futuros al precio actual con la esperanza de que el contrato se aprecie o suba. Los comerciantes que se quedan cortos se comprometen a vender bienes futuros al precio actual con la esperanza de que el contrato se deprecie o caiga. Casi todas las operaciones largas y cortas se liquidan cerrando la posición larga o corta en lugar de mantenerse hasta la liquidación.

Un operador que tiene una posición larga en un contrato VIX esperaría ver un aumento de la volatilidad en el corto plazo. Los operadores a menudo se adelantan a la volatilidad larga antes de eventos que puedan tener un impacto negativo en el mercado de valores. En el lado opuesto de la operación, los operadores que están en corto esperan ver una caída en la volatilidad. Los operadores de volatilidad corta a menudo esperarán hasta que pase un evento económico importante y luego entrarán en su posición corta.

Resumen de la lección

• Los inversores utilizan el VIX como cobertura contra la volatilidad del mercado.
• El CBOE VIX se creó en 1993 y el comercio de opciones comenzó en 2004.
• Spot VIX es el cálculo en tiempo real del VIX basado en la volatilidad esperada de las opciones del índice S&P 500 con más de 23 días y menos de 37 días hasta el vencimiento.
• Las Opciones VIX son de estilo europeo , lo que significa que solo se pueden ejercer al vencimiento.
• Los futuros de VIX tienen un requisito de margen o depósito necesario para celebrar un contrato. Los traders pueden ir en largo o en corto en un contrato de futuros.

Rodrigo Ricardo Editor y fundador