¿Qué es un inversor activista? – Definición y ejemplos

Publicado el 15 septiembre, 2020 por Rodrigo Ricardo

¿Qué es un inversor activista?

T. Boone Pickens, Jr., Kirk Kerkorian, Carl Icahn, Nelson Peltz, Bill Ackman, David Einhorn, Dan Loeb … Los periódicos financieros informan regularmente sobre estas personas. Pero, ¿quiénes son ellos? ¿Qué hacen para ganarse la vida? ¿Son realmente asaltantes corporativos o agitadores de los accionistas?

Estas personas han sido llamadas inversionistas activistas o asaltantes corporativos, según la perspectiva del comentarista. ¿Qué tipo de cambio quieren producir y para quién?

Los inversores activistas son inversores individuales o institucionales (como fondos de cobertura y fondos de capital privado) que compran una cantidad significativa de acciones en una empresa pública. Lo hacen para promover cambios dentro de esa empresa. El objetivo de un inversor activista puede ser, en última instancia, obtener un puesto en la junta de la empresa objetivo.

Por lo general, una empresa puede convertirse en el objetivo de los inversores activistas si la empresa tiene reservas de efectivo excesivas o costos operativos derrochadores que podrían distribuirse como dividendos a los accionistas, o la empresa podría administrarse de manera más eficiente como una empresa privada. Los inversores activistas no suelen gestionar las empresas en las que invierten. En cambio, dependen del apoyo de inversores institucionales externos para ejercer una presión amistosa mientras ejercen los derechos de los accionistas.

Las tácticas de los inversores activistas pueden ser desde colaborativas hasta polémicas. Pueden incluir negociaciones con la gerencia, campañas públicas, resoluciones de accionistas, concursos de poderes e incluso litigios. Las peleas de poder y los litigios pueden ser costosos y consumir mucho tiempo, por lo que pocas campañas de inversores activistas llegan a ese nivel.

Un buen indicador de que una empresa se convierta en un objetivo para los inversores activistas es la presentación del Anexo 13D de la SEC (informe de beneficiarios reales). Cuando un inversionista activista o inversionista institucional compra la propiedad real de más del 5 por ciento de una clase con derecho a voto de las acciones de la compañía objetivo registradas bajo la Sección 12 de la Ley de Bolsa de Valores de 1934, debe presentar un Anexo 13D o 13G. Una vez que una empresa se convierte en objetivo, es posible que también desee un acuerdo amistoso en un esfuerzo por evitar una batalla costosa debido a las actitudes cambiantes de los inversores institucionales.

Ejemplos de inversores activistas

Carl Icahn

Carl Icahn comenzó como corredor de bolsa en 1961 en Wall Street. En 1978, comenzó a actuar como inversor activista al asumir posiciones de control en empresas individuales. Empresas como Trans World Airlines, US Steel, Yahoo Inc., Netflix Inc., Xerox y Clorox Company se convirtieron en los objetivos. Una de las inversiones más notables de Icahn fue en Apple Inc. y Xerox Corporation.

Bill Ackman

Bill Ackman es el fundador y director ejecutivo (CEO) de Pershing Square Capital Management, una empresa de gestión de fondos de cobertura. Pershing ha asumido posiciones en Target Corporation, Wendy’s Company, Valeant Pharmaceuticals y Chipotle Mexican Grill. Las inversiones y posiciones notables de Ackman incluyen Valeant Pharmaceuticals International Inc. y una posición corta en Herbalife Ltd.

Dan Loeb

Dan Loeb es el fundador del fondo de cobertura de $ 10,8 mil millones Third Point Partners, un fondo de cobertura con sede en Nueva York. Third Point tiene posiciones importantes en Baxter International Inc. y Ligand Pharmaceuticals Inc. También obtuvo un puesto en la junta directiva de Yahoo en 2012. La estrategia de Loeb es comprar compañías que están en problemas, reemplazar a la gerencia e intentar restaurar la rentabilidad.

Fondos de inversión activistas

Ejemplos de fondos de inversión para activistas incluyen el Sistema de Jubilación de Empleados Públicos de California (CalPERS) y la Junta Estatal de Administración de Florida.

Resumen de la lección

Siempre que la dirección de las empresas públicas carece de los incentivos adecuados para maximizar el valor para los accionistas, los inversores activistas intervienen para hacer que la empresa sea más valiosa. Sin inversores activistas, los gerentes complacientes incurren en costos de agencia, manteniendo su posición independientemente del desempeño mientras reciben una compensación ejecutiva excesiva y beneficios complementarios.

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