Hyman Minsky
Hyman Minsky creció durante algunos de los momentos más desafiantes en los Estados Unidos: la Gran Depresión. Recibió una Licenciatura en Matemáticas de la Universidad de Chicago y luego realizó una Maestría en Administración Pública y luego un Doctorado en Economía, ambos de la Universidad de Harvard.
Quería averiguar por qué sucedieron eventos como la Gran Depresión y cómo podría evitarse en el futuro. Veamos lo que encontró.
Hipótesis de inestabilidad financiera
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La hipótesis de la inestabilidad financiera de Hyman Minsky no se utilizó hasta finales de la década de 2000, cuando la crisis hipotecaria en los Estados Unidos pareció reflejar su trabajo. La idea general de la hipótesis de inestabilidad financiera (FIH) es que durante tiempos de prosperidad en un país, la gente y los bancos compran y prestan en exceso.
Este comportamiento extremo se basa en la idea de que todo estará bien porque el mundo es próspero. La prosperidad prolongada da una falsa sensación de invencibilidad y, normalmente, las decisiones acertadas se vuelven cada vez más arriesgadas. Esto eventualmente conduce a un colapso, porque la economía no puede manejar el comportamiento excesivo durante demasiado tiempo.
Piénselo de esta manera, si tiene un globo, es de un hermoso tono verde, nuevo fuera del paquete y goma muy resistente. Luego empiezas a inflarlo, cada golpe le da forma al globo y, aunque lo has inflado hasta su tamaño normal, todavía parece muy fuerte, así que sigues, porque cuanto más grande mejor. ¡El material comienza a estirarse demasiado delgado y luego explota! El globo explota y ahora tienes que limpiar los bits y empezar de nuevo.
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Las fases
La hipótesis de Minsky analiza tres etapas de las fases de la deuda durante tiempos de prosperidad:
1. Financiamiento de cobertura : los prestamistas solo otorgan inversiones sólidas
Esta primera fase es la más racional y segura para la economía. La fase de cobertura es donde los bancos solo prestan dinero a aquellos que tienen el dinero para realizar los pagos, o los activos tienen el valor suficiente como para liquidarlos y hacer todo el dinero. Por ejemplo: una mujer quiere comprar una casa en un barrio caro. Trabaja a tiempo completo en un empleo bien remunerado, tiene muy pocas deudas y es probable que sea una inversión sólida, por lo que le otorgan un préstamo. Esto se considera cobertura.
2. Fase especulativa : los prestamistas comienzan a ser un poco más riesgosos.
El dinero se presta a personas que pueden pagar los intereses, pero que no podrán pagar si el valor del activo disminuye o aumentan las tasas de interés. Los bancos están apostando a recuperar su dinero antes de que esto suceda. Por ejemplo, una mujer quiere comprar una casa en un barrio en decadencia, acaba de conseguir su primer trabajo bien remunerado, sin un historial real de grandes pagos. Es posible que pague bien sin problemas, pero no hay garantía.
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3. Fase Ponzi : los prestamistas dan muchísimo.
Esta es la última y última fase justo antes de que estalle el globo. Este es el momento en que los bancos comienzan a prestar dinero a personas que no pueden cubrir el monto, ya sea para automóviles, casas o incluso préstamos personales. Prestan con la idea de que el valor de los activos aumentará y otros compradores comprarán esos activos a precios más altos. Los bancos otorgarán préstamos especialmente si los tiempos son tan buenos que saben que pueden permitirse que algo no funcione.
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Lo que sucede en este punto es que las cuentas terminan ejecutando la hipoteca, la gente no puede pagar y ahora el banco tiene demasiados riesgos, por lo que luchan. Minsky determinó esto a partir de lo que vio en la Gran Depresión.
La «crisis financiera global» de 2007 fue un excelente ejemplo de su trabajo, aunque estuvo aún más plagado de fraude de lo que probablemente imaginaba Minsky. Se parecía tanto a su proceso paso a paso que los informes lo llamaron el momento Minsky . Su trabajo se hizo muy popular en ese momento, a pesar de que había fallecido.
Resumen de la lección
La hipótesis de la inestabilidad financiera de Hyman Minsky analiza cómo, en tiempos de prosperidad, los bancos se sentirán empoderados para asumir riesgos cada vez mayores en los que prestarán dinero en exceso. Minsky ha ideado tres fases que muestran el proceso de préstamo:
¿Cuál es la historia de las crisis financieras más importantes?
- hedge (préstamos estables a quienes pueden permitírselo),
- especulativo (préstamos más riesgosos para aquellos que pueden pagar los intereses al menos en este momento)
- ponzi (prestar a aquellos que no pueden pagar el activo en absoluto, con la esperanza de que el activo sobrevaluado suba de valor y sea comprado por otra persona).
Cada fase muestra cómo los tiempos prósperos permiten a los bancos prestar dinero en situaciones de mayor riesgo hasta que los riesgos se vuelven excesivos y prolongados, lo que puede convertirse en inestabilidad financiera como la Gran Depresión o la crisis financiera mundial de 2007.
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