Una inversión segura
Mary ha estado pensando mucho en sus inversiones últimamente. Por ahora, mantiene sus ahorros en la inversión más segura: valores del gobierno de EE. UU.
Mary comenzó a ahorrar cuando era joven con bonos de ahorro estadounidenses. Pero a medida que aumentaron sus ahorros, se mudó a Letras del Tesoro. Las Letras del Tesoro (T-Bills) son inversiones a muy corto plazo de un año o menos. Cuando Mary pone su dinero en un T-Bill, en realidad se lo está prestando al Tío Sam. El gobierno de los EE. UU. Tiene la obligación en sus libros de reembolsar su inversión más los intereses.
Debido a que el gobierno de los Estados Unidos nunca ha dejado de pagar el capital o los intereses de sus deudas, la comunidad financiera considera que los valores del Tesoro son la inversión más segura del mundo. Pero debido a que son tan seguros, no necesitan pagar mucho interés. Esto significa que el rendimiento de los valores del gobierno de EE. UU. Es muy bajo.
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Calcular el exceso de rentabilidad
Sin embargo, Mary comienza a preguntarse si las letras del Tesoro son la mejor inversión. Ella escucha muchas noticias sobre el mercado de valores y cómo el promedio sigue subiendo. Ella sabe que el mercado de valores es riesgoso. Si el mercado sufre una gran caída, puede perder mucho dinero. Pero también puede obtener un rendimiento mucho más alto que los T-Bills cuando el mercado se fortalece y avanza.
Lo que le interesa a Mary es cuántos rendimientos en exceso puede obtener de una inversión más riesgosa, como un fondo mutuo que invierte en acciones ordinarias. Los rendimientos en exceso en este caso son los rendimientos que genera una inversión que superan una inversión libre de riesgo, como un T-Bill. Mary nota que el Big Blue Mutual Fund tuvo un rendimiento del 12% el año pasado. La tasa sin riesgo en T-Bills fue solo del 3%, por lo que para calcular el exceso de rendimiento disfrutado por los inversores en Big Blue, utiliza esta fórmula:
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Rentabilidad excesiva = Rentabilidad de una inversión – Rentabilidad de una inversión sin riesgo
El exceso de rentabilidad de Big Blue fue del 12% al 3% o del 9%. ¡Eso es también lo mucho que se perdió Mary al mantener su dinero en T-Bills! Ahora analizará el exceso de rendimiento de una serie de inversiones de fondos mutuos y hará algunas comparaciones.
Aplicación de rendimientos excesivos a los puntos de referencia
Otra persona que está muy interesada en los rendimientos excesivos es Brad, el administrador de cartera de Big Blue. Brad sabe que su fondo tiene que funcionar mejor que los principales promedios del mercado, o sus clientes moverán su dinero a fondos indexados . Los fondos indexados buscan igualar el desempeño de los principales índices del mercado invirtiendo en una cartera de acciones que componen los promedios mismos. Tienen tarifas mucho más bajas que los fondos mutuos porque los administradores de fondos indexados no tienen que tomar decisiones sobre qué acciones comprar.
Brad necesita mostrar a sus clientes que Big Blue puede generar un exceso de rendimiento en comparación con los promedios de referencia . Cuando Brad evalúa, compara su desempeño con algún estándar de la industria ampliamente conocido. Utiliza una fórmula simple:
Rentabilidad excesiva = Rentabilidad en Big Blue – Rentabilidad en un promedio de referencia
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En 2016, Big Blue generó retornos del 18,5%, mientras que un promedio de acciones de referencia tuvo una ganancia del 13,4%. De modo que Brad puede mostrar a sus clientes que Big Blue tuvo un exceso de rendimiento del 18,5% al 13,4%, o un 5,1% por encima del índice de referencia. ¡Ese tipo de desempeño debería mantener a sus clientes felices y alejados de esos fondos indexados!
También compara Big Blue con promedios de mercado más amplios y por períodos más largos de un año. Siempre quiere ver un exceso de rendimiento positivo porque eso significa que lo ha hecho mejor que el índice de referencia. Los fondos mutuos que pueden mostrar rendimientos excesivos positivos durante largos períodos de tiempo, como 5 y 10 años, se convierten en gigantes de la industria.
Resumen de la lección
Los rendimientos en exceso son los rendimientos generados por una inversión arriesgada por encima de los rendimientos de una inversión libre de riesgo. La medida más utilizada del rendimiento de una inversión libre de riesgo es una letra del Tesoro a corto plazo , o T-Bill, que emite el gobierno de EE. UU. Para calcular el exceso de rendimiento de una inversión, se utiliza una fórmula simple:
Rentabilidad excesiva = Rentabilidad de una inversión – Rentabilidad de una inversión sin riesgo
Un uso alternativo de los rendimientos en exceso es calcular los rendimientos reales en exceso de los rendimientos de un índice de referencia . Los puntos de referencia son estándares industriales ampliamente conocidos. En el caso de las inversiones, los rendimientos se pueden comparar con los rendimientos de cualquiera de los principales promedios del mercado de valores para calcular el exceso de rendimiento. Esta es una medida crítica para los administradores de fondos mutuos que pueden perder clientes debido a los fondos indexados , que invierten su dinero en las acciones que comprenden los promedios principales. Los administradores de inversiones que pueden mostrar un exceso de rendimiento positivo sobre los promedios del mercado durante períodos prolongados tienen mucha seguridad laboral.
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