¿Qué son las curvas de rendimiento?
Bailey es un estudiante de tercer año que asiste a la Universidad de LBY con especialización en finanzas. Está teniendo dificultades para comprender las curvas de rendimiento y busca un tutor que la ayude. El tutor, James, comienza explicando que el primer paso para comprender las curvas de rendimiento es tener una base sólida en los bonos.
Los bonos son valores vendidos por corporaciones y el gobierno cuando quieren expandirse y crecer. A cambio, el inversor espera pagos de intereses periódicos y el reembolso del bono al vencimiento. El bono es similar a un préstamo: el inversor presta dinero a una entidad y la entidad paga intereses hasta que se reembolsa el bono.
En el esquema más amplio de las cosas, los banqueros, economistas, inversores, analistas de mercado y otros están interesados en determinar cómo cambiarán las tasas de interés de los bonos en función de los diferentes vencimientos y, por lo tanto, utilizan curvas de rendimiento para ayudar con el análisis. Aunque nadie puede predecir el futuro, las curvas de rendimiento nos ayudan a comprender los patrones.
En el resto de esta lección, revisaremos los vencimientos y los intereses de los bonos y su impacto en tres tipos de curvas de rendimiento: pendiente ascendente, pendiente descendente y plana.
Bonos a Corto, Intermedio y Largo Plazo
James le pide a Bailey que identifique los vencimientos de los bonos a corto, mediano y largo plazo. Bailey explica que los bonos a corto plazo vencen en aproximadamente uno a tres años, los bonos intermedios se reembolsan en aproximadamente tres a diez años y los bonos a largo plazo vencen en diez a 30 años.
Los inversores compran bonos a corto plazo si están interesados en utilizar su dinero en un futuro próximo. Por ejemplo, si ganó la lotería y planeaba comprar una casa una vez que se gradúe de la universidad en unos pocos años, un bono a corto plazo pagaría más intereses que depositar el dinero en una cuenta de ahorros.
Bailey luego pregunta por qué un inversionista compraría un bono a mediano o largo plazo. James da un ejemplo de un padre que ahorra para el fondo universitario de su hijo, mientras que un tenedor de bonos a largo plazo puede estar interesado en ahorrar para la jubilación o la planificación patrimonial. Ahora echemos un vistazo a la correlación entre las tasas de interés, los vencimientos y la economía.
Curva de rendimiento con pendiente ascendente
James le pide a Bailey que recuerde una correlación simple entre el riesgo y el rendimiento de las tasas de interés. Normalmente, los bonos a corto plazo pagan una tasa de interés más baja que los bonos a largo plazo, por lo que tienen una curva de rendimiento con pendiente ascendente . Bailey parece desconcertado y pregunta por qué. James explica que en una recesión, las tasas de interés a corto plazo serán más bajas.
Las entidades corporativas y gubernamentales no están interesadas en pagarle al tenedor de bonos en el corto plazo y, por lo tanto, pagan una tasa de interés más baja en los bonos a corto plazo. Además, los bonos a corto plazo simplemente tienen menos riesgo que los bonos a largo plazo. Los inversores se enfrentan a riesgos en cualquier inversión y, aunque las acciones son más riesgosas que los bonos, los bonos todavía tienen cierto riesgo, incluso los bonos a corto plazo.
El riesgo de los bonos
Cuando pensamos en bonos del gobierno (bonos del tesoro), sabemos que están respaldados por la plena fe y el crédito de los Estados Unidos y, por lo tanto, tienen un riesgo mínimo. En resumen, los bonos del tesoro tienen poco riesgo de incumplimiento. Sin embargo, los bonos corporativos conllevan riesgo de incumplimiento. Es posible que una corporación pierda su sólida posición financiera y no pueda pagar a los tenedores de bonos.
El riesgo de liquidez también existe si el tenedor del bono decide vender el bono antes del vencimiento, lo que significa que es posible que no pueda venderlo debido a una demanda mínima. Por lo tanto, su opción de liquidar el bono o convertirlo en efectivo se reduce drásticamente.
Otro tipo de riesgo relacionado con los tenedores de bonos corporativos y gubernamentales es el riesgo de inflación. El riesgo de inflación ocurre cuando los precios suben sustancialmente y el tenedor de bonos pierde dinero debido a su rendimiento de la tasa de interés. Por ejemplo, digamos que un tenedor de bonos tiene un rendimiento de la tasa de interés del 3%, pero la inflación aumenta las tasas de interés al 7%, lo que hace que el poder adquisitivo del tenedor de bonos disminuya.
James suspira y dice que explicó todo el asunto del riesgo / rendimiento para decir que los tenedores de bonos que tienen bonos por más tiempo son recompensados con rendimientos de tasas de interés más altos debido a los riesgos involucrados. Como resultado, las curvas de rendimiento con pendiente ascendente son históricamente frecuentes, aunque puede ocurrir lo contrario.
Curva de rendimiento con pendiente descendente
Las curvas de rendimiento con pendiente negativa se producen cuando las tasas de interés a corto plazo son más altas que las tasas de interés a largo plazo. Bailey pregunta cómo puede suceder esto. James explica que los períodos de expansión económica provocan una mayor demanda de fondos, y las instituciones financieras capitalizarán esta necesidad. También le pide a Bailey que explique por qué una persona necesitaría un préstamo durante este tiempo. Ella dice comprar una casa, un automóvil, invertir o comprar artículos caros.
Luego, James le pide que explique por qué una empresa buscaría un préstamo y sus respuestas son similares: invertir en equipo, comprar un edificio o terreno o comprar un vehículo comercial. De manera similar, las entidades corporativas y gubernamentales ofrecen bonos a corto plazo a tasas de interés más altas para atraer inversionistas. Si bien las curvas de rendimiento con pendiente descendente durante un largo período de tiempo son poco frecuentes, ocurren. Ahora veamos otro escenario: curvas de rendimiento planas.
Curva de rendimiento plana
James explica que se produce una curva de rendimiento plana cuando las tasas de corto y largo plazo son casi iguales. Él dice que cuando la economía está en transición de una recesión a una expansión o de una expansión a una recesión, los inversores a corto y largo plazo recibirán retornos de tasas de interés similares independientemente de sus vencimientos. Una curva de rendimiento plana puede sugerir que las tasas de interés pueden permanecer estables durante un tiempo.
Resumen de la lección
Por lo general, los bonos a corto plazo pagan una tasa de interés más baja que los bonos a largo plazo, por lo tanto, una curva de rendimiento con pendiente ascendente. Las curvas de rendimiento con pendiente ascendente se observan históricamente en períodos de recesión, mientras que las curvas de rendimiento con pendiente descendente se producen cuando las tasas de interés a corto plazo son más altas que las tasas de interés a largo plazo, y se observan durante las expansiones económicas. Las curvas de rendimiento planas aparecen cuando las tasas a corto y largo plazo son casi iguales y la economía está en transición.
Continúa con:
- Negocios
Rendimiento del mercado monetario: definición y fórmula
Oportunidades por exceso de efectivo Finalmente vendimos uno de nuestros negocios iniciales y necesitamos encontrar...
- Biologia
¿Qué es la Prueba de Ames? Explicación, propósito y limitaciones
Prueba de Ames La prueba de Ames es un bioensayo bacteriano in vitro para identificar...
- Química
Hidrogenación catalítica de cetonas: mecanismo y explicación
Catalizadores y vida ¿Alguna vez le han dicho o escuchado algo como ‘él o ella...
- Sistema cardiovascular
Capilares linfáticos: función y explicación
Descripción general del flujo sanguíneo Los capilares linfáticos se encuentran entre una serie de estructuras...