Inversión basada en pasivos: definición y estrategia

Inversión basada en la responsabilidad

Imagina que acabas de perder una apuesta con tu hermano, Rob. Ustedes dos han estado almorzando en un restaurante italiano local durante su interminable almuerzo buffet. La promoción significa que puedes comer tantos platos de pasta como quieras durante el almuerzo. Como era de esperar, las cosas se salen de control rápidamente. Le dices a Rob: «Apuesto a que puedo comer más platos de pasta que tú». Dos horas después y 19 tazones vacíos, tienes un claro ganador y desafortunadamente no eres tú. Te comiste 9 tazones, pero Rob se comió 10. Ahora, debes pagar. Pero, esta es una especie de apuesta inusual. Debe pagarle $ 100 a partir de 10 años a partir de ahora y continuar cada año durante 20 años. En total, le pagarás $ 2,000. Usted es un estudiante de finanzas y se da cuenta de que hay inversiones que puede hacer ahora que igualarán los pagos que necesita hacer a su hermano. Si lo estructura correctamente, ganará ‘

Este concepto se denomina inversión basada en pasivos . Un pasivo es una obligación de pagar a otra entidad en el futuro. Eso es exactamente lo que esta apuesta creó para ti y creó un activo para Rob. En esta lección, analizaremos cómo usted y otras personas que tienen pasivos a largo plazo, como compañías de seguros o pensiones, insisten en realizar inversiones basadas en pasivos para igualar sus obligaciones futuras. Analizaremos un ejemplo de cómo puede configurar sus inversiones, luego discutiremos algunas cosas que deben tenerse en cuenta en la inversión basada en pasivos.

Tu apuesta

Veamos cómo puede configurar sus inversiones para igualar los pasivos. Por lo tanto, debe pagar $ 100 cada año por un total de 20 años a partir de 10 años a partir de ahora. Un bono útil, en este caso, sería un bono de cupón cero. Estos bonos no pagan intereses. En cambio, solo pagan el capital en la fecha de vencimiento. Estos bonos se compran con importantes descuentos para compensar la falta de interés que obtiene el tenedor de bonos durante su vida. Por ejemplo, un bono de cupón cero a 10 años con un valor de vencimiento de $ 100 puede costarle $ 50 hoy. Puede comprar estos bonos y sabrá exactamente cuál será su pago en el futuro. Para igualar el pago de cada año, compraría 20 bonos de cupón cero individuales que vencen en los años que necesita.

¿Qué necesita considerar?

Hay algunos factores que uno debe considerar al establecer una estrategia de inversión basada en pasivos:

• El monto del pasivo y el calendario pueden cambiar con el tiempo . Describimos un ejemplo bastante simple, pero los pasivos suelen ser mucho más complicados. Por un lado, el tamaño del pasivo puede aumentar o disminuir y el tiempo exacto que necesita para pagar el pasivo puede cambiar. Por ejemplo, las compañías de seguros de vida son importantes inversores impulsados ​​por responsabilidades. Pagan reclamaciones cada vez que hay una muerte y, a medida que ha aumentado la esperanza de vida, su responsabilidad se ha extendido más hacia el futuro. Para usar la terminología de la industria, la duración de sus pasivos ha aumentado. Duraciónes el tiempo ponderado hasta el vencimiento. Un inversor debe intentar hacer coincidir la duración de la cuenta de inversión con la duración del pasivo. Pero, para las responsabilidades en particular, esto puede ser como disparar a un objetivo en movimiento. Uno necesita ajustar su cuenta de inversión a medida que cambia el pasivo.
• Otra consideración son los rendimientos de las inversiones . Así como los pasivos pueden cambiar, también pueden cambiar las inversiones. Las devoluciones pueden ser menores de lo esperado, mientras que la responsabilidad permanece fija. Este es un problema importante hoy en día debido a las bajas tasas de interés. Las compañías de seguros y las pensiones no están generando los rendimientos de inversión que esperaban. Como resultado, han necesitado aumentar su asignación anual para inversiones.
• También es necesario considerar la correlación entre las inversiones y los pasivos . ¿Cada uno tiene un riesgo similar? ¿Qué pasa si la cuenta de inversión está expuesta a cierto tipo de riesgo (como incumplimiento crediticio en la industria petrolera), mientras que los pasivos no tienen el mismo riesgo? Si algo saliera mal en su cuenta de inversión debido a esa exposición, sus pasivos no disminuirán en la misma cantidad, dejando una brecha de financiamiento que deberá cubrir con contribuciones de inversión más altas.

Resumen de la lección

En esta lección, aprendió que la inversión basada en pasivos consiste en hacer coincidir sus inversiones con sus pasivos. Dicho de otra manera, se trata de estructurar sus inversiones para que paguen cuando necesite pagar un pasivo. Esta puede ser una tarea difícil porque la cantidad y el momento de los pasivos y las inversiones pueden cambiar. Una forma de protegerse contra esto es asegurarse de que tanto la cuenta de inversión como los pasivos tengan duraciones y perfiles de riesgo similares .

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